BFRC Finansal Koşullar Endeksi, TCMB’nin Temmuz ayı sonundan bu yana gerçekleştirdiği faiz indirimlerine rağmen Ağustos ayından beri sınırlı düzeyde destekleyici seviyelerde yer alıyor ve yataya yakın seyrediyor. Enflasyon görünümünde Eylül ayında izlenen bozulma sinyallerinin ekonomi programına duyulan güveni zayıflatmasıyla birlikte önümüzdeki dönemde finansal koşulların sıkılaştırıcı konuma gelme olasılığının arttığını değerlendiriyoruz.
TCMB’nin Temmuz ayı sonu ve Eylül ayı başındaki faiz indirimleri sayesinde toparlanan BFRC Finansal Koşullar Endeksi (FKE), sınırlı düzeyde destekleyici seviyelerde seyrediyor. TCMB politikalarına duyulan güven, belirsizliklerdeki artışa rağmen enflasyon görünümü ve risk primindeki bozulmayı engelliyor. FKE’nin önümüzdeki aylarda da sınırlı düzeyde destekleyici seviyelerde kalmaya devam edebileceğini değerlendiriyoruz.
Haziran ayından bu yana toparlanma eğiliminde olan BFRC Finansal Koşullar Endeksi (FKE), TCMB’nin Temmuz ayı sonundaki faiz indiriminin etkisiyle Ağustos ayında yeniden nötr seviyeye yükseldi. TCMB iletişimindeki temkinli ton, politika faizindeki gerilemenin enflasyon gelişmelerine bağlı olarak yavaş ve kademeli olacağına ve göreli sıkılığın korunacağına işaret ediyor. Eylül ayında FKE’nin sınırlı düzeyde destekleyici seviyelere gelebileceğini değerlendiriyoruz.
BFRC finansal koşullar endeksi (FKE), ekonomik aktivite açısından sıkılaştırıcı konumunu korurken, Ekim 2024’te bir miktar toparlanma sergiledi.
Para politikasındaki sıkılaşmanın ekonomik aktivite üzerindeki yavaşlatıcı etkisi giderek daha fazla makroekonomik göstergede gözlenmekle birlikte, dezenflasyon sürecinde belirgin aşama kaydedilmesi ve hedeflenen seviyelerin kalıcı olarak sağlanması için FKE’nin bir süre daha sıkılaştırıcı bölgede kalması gerektiğini düşünüyoruz.
BFRC finansal koşullar endeksi (FKE)1 seçim sürecinin sona ermesi, TCMB’nin faiz artırım sürecinin durması, kredi derecelendirme kuruluşlarının not artışları ve ülkemize yabancı yatırımcı ilgisinin artmaya başlamasının etkisiyle Nisan ve Mayıs aylarında iyileşme sergiledi.
BFRC finansal koşullar endeksi dipten dönse de sıkılaştırıcı konumunu koruyor. Nitekim Ocak 2024 itibarıyla endeksin üç aylık ortalaması gerilemeye devam ediyor.
TCMB tarafından yürütülen parasal sıkılaşma ve makroihtiyati politika normalleşmesi nedeniyle endekse en fazla sıkılaştırıcı katkı veren değişkenler reel kredi-tahvil faizleri ve getiri eğrisinin eğimi oldu. Reel hisse senedi getirisinin eksi olması da endekse sıkılaştırıcı yönde katkı veriyor.